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编者按：
虽然政策仍不明朗，环境也有待改善，但资本进入医疗市场已是大势所趋。本报连续四期对资本冲动下的医疗市场作一管窥，其中既有体制内国有大型医院的突围，也有外资和民营资本在医疗市场的试水。虽然他们选择的道路和模式各不相同，但资本对医疗业的青睐已可见一斑。“资本·医疗”专题到本期将告一段落，这些案例最终能否成功，当然还有待于时间的检验，不过可以肯定的是，类似的投资将越来越多的在医疗市场上出现，本报也将对变革中的中国医疗业作持续的关注。
“王永庆在内地投资长庚医院时机不好，如果事情放在现在说不定还成”，9月23日下午，中国医疗投资盈运网CEO刘腾蛟对本报记者说：“现在是资本进入医疗市场的最好时机，各种资本进入中国医疗市场将会出现一个高峰。”
在SARS之后，政府已经决定将资金主要用于建立公共医疗体系和农村医疗服务。刘腾蛟说，今后国家的财政资金已经不可能再大规模地投向医疗市场。现有的医疗市场政府也将逐步退出，如许多地方在省城里只保留一家公立人民医院，其他的公立医院将向外转让。中国目前县以上的医院有16000多家。为此，资本进入医疗市场的空间非常大。
但是，上海一家国内知名的投资管理公司的医疗行业研究员指出，进入的空间虽然比较大，国内的医疗市场的复杂程度却远远高于一般的企业，基于政策的影响和行业特殊性，资本进入的途径以及管理的难度不小。
改制冲动
去年年底，上海流通经济研究所和上海徐汇区卫生局合作，对徐汇区的医疗体制创新和投融资模式进行调研。此后不久，上海市政府得知此事，决定将这一课题提升到全市的范围。事实上，基于形势的需要，上海市的医疗改革已经处于大规模改革的前夕。
课题组认为，由于社会事业改革的滞后和制度“双轨制”的影响，医疗体制仍带有较浓厚的“计划”色彩，基本上处于改革开放的“边缘”，许多深层次问题还未解决，上海市医疗体制改革未取得重大突破。
传统观念依然主导着上海市医疗的发展，医疗领域“事业”为大的体制模式依然存在，使其他资本难以进入。从表象上看，准入之门似乎已经打开，而实际上歧视性政策多多，使多样化的医疗卫生事业发展步履维艰。现行医保制度仍未摆脱政府配置资源的计划模式，市场化的程度较低，从根本上垫高了社会资本的准入门槛。
不过，SARS的爆发，促进了上海市政府退“治”强“防”措施的出台。事实上，上海的情况正是中国目前医疗市场改革的一个缩影。目前，各地政府正在根据当地的情况出台一系列的医疗市场改革措施，为资本进入市场扫平政策障碍。
民资主打
在新一轮的投资医疗市场过程中，民资则充当了主力军。刘腾蛟说，目前进入到医疗市场的业外资金至少有200亿元，其中大部分是民资，真正的外资极少。即使一些已经进入到了中国医疗市场的外资，许多还是有着华人的背景。
他说，中国的医疗市场和美国等西方国家有很大的不同，如美国推行的是患者、保险公司、医院的关系，患者看病是由保险公司买单。中国却并不是如此，医疗商业保险仍然是比较少。
由于国外一些医院管理模式难以直接运用到中国，国际医疗投资集团对进入中国市场比较慎重。美国、德国一些大的医疗集团曾经来上海接触过，但并没有大的进展。
利润丰厚是民资进入医疗市场的主导。刘腾蛟说，曾经和国内一家知名的IT公司的高层交流过。对方说，在IT行业，能够有1%的纯利润已经是很不错了，但医疗市场的纯利润却可以高达15%，他们有兴趣进入到这个市场中。
业内人士透露说，他们在看过一些医院的报表后，虽然没有预期的那么高，但医院的回报率在15%左右，远远高于现在的银行贷款利率。
新建误区
刘腾蛟说，资本进入医疗市场，首先是可以分为新建和购买原有的医院股份的两种途径。外资是比较喜欢新建医院，主要原因在于外资不了解国内医院的情况，改造成本又高，风险相对较大。
最典型的是长庚医院。业内人士认为，长庚医院的运作模式是典型的工业化生产，和内地的医院不大一样。王永庆一直坚持要独资，也是便于今后的管理。
但是，新建医院的风险也是十分大。一方面是培养一个品牌需要长时间，一次性投入也是比较大，医院的回报需要时间。中华医院管理学会民营医院管理分会秘书长赵淳介绍说，根据经验，一家民营医院要有盈利，需要5年～7年的时间。
更为重要的是，新建医院将面临更加激烈的市场竞争和同行的压力。业内人士提出，不管是考虑到医疗市场的资源还是平衡到各方面的利益，在北京、上海、广州三地新建医院尤其是全科医院的难度极大。
卫生部卫生经济研究所副所长、复旦大学医学院教授胡善联说，一般的新建全科医院很难和华山、瑞金等上海著名的医院进行竞争，上海近年来新建的民营医院多为专科医院。
为此，业内人士建议，在北京、上海、广州等地尽量不要新建全科医院，否则风险是比较大。而在内地省城或大的地市新建全科医院还是可行的。
长庚医院投资上海叫停反映出了王永庆模式的失败。业内人士介绍说，按照以前的教科书认为，一个医院的床位超过了800张，将会导致效益规模的下降。
很显然，王永庆长庚医院的模式是：投入巨额资金，建立最大的规模，高薪引进当地最优秀的医生，在短时间内和当地医院平起平坐或超过。
业内人士提出，王永庆长庚医院模式的失败在于，在医疗资源并没有增加多少的情况下，强食当地医院的资源，必然会受到当地医院的反感和强烈抵抗。
因此，新建医院最好是集中精力和资金建立专科医院。即使建立了全科医院，基于资本逐利的本性，全科医院内资金和投入也是必然会投向收益高的科室，全科医院也是会专科化。
购买原则
如果只是想从医疗市场上获取稳定的收益，购买也是可行和经济的。难度在于购买的一次性投入比较大，对管理的难度也是比较大。现在比较流行的做法是寻找到一家医疗管理公司，通过医疗管理公司进行管理。上海博爱医院便是如此，引进了新加坡百汇康护集团进行管理。
由于医院和一般企业不大一样，许多时候医生的重要性是极高。为此，在购买医院中，稳定和调动管理层、学科带头人的积极性是十分的关键。
9月23日下午，上海华山医院院长张元芳对本报记者说，他们现在正在和苏州、南昌等地的多家医院谈合作。
事实上，像华山医院一样，上海的三级医院成为资本关注和追逐的重点对象。胡善联说，在上海，华山、瑞金等著名的三级甲等医院的年收入将近10亿元。
但收购这些医院难度极大：一是所需资金巨大，一般医疗投资机构难以承受。一家准备花费10亿元的医疗投资管理公司高管便明确表示，不准备收购三级医院，其目标是收购区级二级医院；二是竞争相对激烈；三是收购后管理难度大，三级医院收益高，事实上是最没有改制的动力和压力，这必然导致改造难度大。
刘腾蛟说，实力一般的医疗机构可以联合起来进行收购或参股。尽管收购三级医院的难度比较大，但是，一旦收购将会带来巨大的收益，尤其是对华源等志在整合医疗资源的企业吸引力更大。
机构收购的市场空间在二级医院。刘腾蛟说，现在许多的行业医院正在转制，资源是比较多。但这些医院往往经营情况并不是很理想。在这种情况下，争取到医保便成为关键。业内人士介绍说，像华山这些国内著名的医院，患者70%～80%不是上海人，医保收入低于10%是件很正常的事，也照样过得不错。但对二级医院则不同，他们一般需要50%的医保，才可能维持盈利。也正因如此，民营医院加入医保一直是业界关注和呼吁的一件事情。
据了解，机构对一级医院一般不感兴趣，这些医院由于规模小，管理成本相对高。这些领域多半是个人的资金进入。
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